譯者注：本文原發(fā)表自Los Angeles Times，作者是Steve Henson，文中數(shù)據(jù)均截至原文發(fā)稿前（8月25日），文中觀點(diǎn)與譯者及平臺(tái)無(wú)關(guān)。
馬克·沃爾特以創(chuàng)紀(jì)錄的價(jià)格轉(zhuǎn)手了湖人。鮑勃·艾格和約什·庫(kù)什納買虧了嗎？
無(wú)論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，約書亞·庫(kù)什納和鮑勃·艾格都是成功的商人，他們斥資125億美元買下了湖人，這無(wú)疑是體育界球隊(duì)有史以來(lái)的最高價(jià)格。
這是收購(gòu)知名體育品牌的一次罕見(jiàn)機(jī)會(huì)，而且大家都認(rèn)為，時(shí)機(jī)就是一切。
這一巨額售價(jià)對(duì)NBA的其余球隊(duì)產(chǎn)生了影響，并引出了一個(gè)基本問(wèn)題：庫(kù)什納和艾格是做了一筆好買賣，還是溢價(jià)收購(gòu)？
商業(yè)巨頭馬克·沃爾特?fù)碛羞@支NBA球隊(duì)僅僅一年的時(shí)間。聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在調(diào)查沃爾特的金融帝國(guó)。據(jù)報(bào)道，他感到被迫出售球隊(duì)，因?yàn)樗谵D(zhuǎn)移數(shù)十億美元，以幫助解開(kāi)他的兩家保險(xiǎn)公司向跨國(guó)控股公司TWG Global提供的一筆未披露的關(guān)聯(lián)方貸款，他是該集團(tuán)的首席執(zhí)行官。
在許多人得知沃爾特可能有興趣迅速出售球隊(duì)之前，一直渴望擁有一支NBA球隊(duì)的庫(kù)什納和艾格就抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)。
交易的倉(cāng)促似乎給了買家極大的談判籌碼，然而沃爾特卻在他去年10月買下這支球隊(duì)花費(fèi)的100億美元的基礎(chǔ)上，將價(jià)格提高了25%。
一些專家認(rèn)為，湖人絕對(duì)物超所值。對(duì)老牌體育球隊(duì)市場(chǎng)的深入研究向Sports Value Consulting的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官邁克爾·拉普科赫表明，這筆投資是相當(dāng)穩(wěn)健的。
拉普科赫說(shuō)：“湖人多久才會(huì)被出售一次？如果有人有能力，為什么不付這筆錢呢？難道你要在雞尾酒會(huì)上說(shuō)，你本可以買下這支球隊(duì)，但因?yàn)槟悴辉赋鰞r(jià)超過(guò)110億美元而拒絕了嗎？這可能是你絕無(wú)僅有的機(jī)會(huì)。要么買下，要么錯(cuò)過(guò)。”
十二年前，史蒂夫·鮑爾默斥資20億美元買下了快船，并承認(rèn)自己心甘情愿地出了高價(jià)。2025年，與湖人一樣有著輝煌歷史的凱爾特人以61億美元的價(jià)格被售出，這與《福布斯》的市場(chǎng)估值非常接近。
不到一年后，湖人就以兩倍多的價(jià)格售出。一些專家對(duì)這個(gè)價(jià)格感到震驚。
“你買東西必須基于其收入潛力、成本支出、盈虧情況，有節(jié)制地進(jìn)行，”暢銷商業(yè)作家威廉·D·科漢在一檔播客節(jié)目中說(shuō)，“你不得不相信，艾格和庫(kù)什納被想要擁有這支球隊(duì)的欲望沖昏了頭腦。
“和往常對(duì)待這類資產(chǎn)一樣，你必須買得聰明、買得正確，否則你就會(huì)多花錢。如果你陷入了交易狂熱——我感覺(jué)鮑勃·艾格就是這樣……當(dāng)你支付了過(guò)高的價(jià)格時(shí)，就很難獲得回報(bào)。”
頂級(jí)體育球隊(duì)的價(jià)值飆升得如此之快，以至于人們對(duì)高昂的標(biāo)價(jià)已經(jīng)見(jiàn)怪不怪了。在沃爾特買下湖人不久后，體育商業(yè)網(wǎng)站Sportico的數(shù)據(jù)顯示，NBA球隊(duì)的平均市值為55.1億美元，一年內(nèi)增長(zhǎng)了20%，自2022年以來(lái)更是飆升了113%。
勇士以113.3億美元位居榜首，湖人以100億美元緊隨其后——這也反映了沃爾特買下球隊(duì)時(shí)的價(jià)格——而灰熊則以40億美元墊底。這30支NBA球隊(duì)的總市值達(dá)到了1650億美元。
打破紀(jì)錄收購(gòu)NBA、NFL和MLB球隊(duì)的舉動(dòng)最初往往被認(rèn)為是出價(jià)過(guò)高，但很快又會(huì)被認(rèn)為是劃算的買賣。
鮑爾默和艾格一樣，在早先對(duì)球隊(duì)的競(jìng)標(biāo)中都以失敗告終，他不想在競(jìng)價(jià)快船時(shí)讓這種情況再次發(fā)生。他承認(rèn)自己屈服于交易狂熱，但從未后悔過(guò)。《福布斯》估計(jì)，快船如今的價(jià)值已經(jīng)達(dá)到了75億美元。
“我孤注一擲，然后進(jìn)入了競(jìng)標(biāo)過(guò)程。我依然全力以赴，我只是說(shuō)，我一定要拿下這支球隊(duì)，”鮑爾默在2023年的一檔播客中說(shuō)道，“人們覺(jué)得我出價(jià)太高了，但我得到了球隊(duì)。”
專家表示，頂級(jí)體育球隊(duì)的價(jià)值涉及有別于大多數(shù)其他公司的三個(gè)因素：通過(guò)聯(lián)盟長(zhǎng)期的媒體轉(zhuǎn)播權(quán)協(xié)議獲得的保底收入；推動(dòng)贊助和球隊(duì)商品帶來(lái)穩(wěn)定附加收入的區(qū)域及全球品牌效應(yīng)；以及培養(yǎng)球迷極高忠誠(chéng)度的極端稀缺性。
各大球隊(duì)——比如湖人、道奇、達(dá)拉斯牛仔和紐約洋基——不會(huì)經(jīng)常易主。庫(kù)什納和艾格之前陷入了為獲得拉斯維加斯NBA擴(kuò)軍球隊(duì)批準(zhǔn)的漫長(zhǎng)斗爭(zhēng)中，他們顯然將湖人視為一個(gè)更好的機(jī)會(huì)。
最近獲批的NBA媒體轉(zhuǎn)播權(quán)協(xié)議在2025年至2036年間每年價(jià)值69億美元。其中包括聯(lián)盟與擁有ESPN續(xù)約，以及與NBC環(huán)球和亞馬遜達(dá)成的新協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，ABC/ESPN、NBC/Peacock和Prime Video將轉(zhuǎn)播NBA比賽。
一些金融專家認(rèn)為，投資湖人的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)低于投資OpenAI——庫(kù)什納通過(guò)他的風(fēng)險(xiǎn)投資公司Thrive Capital向OpenAI投資了約20億美元。這項(xiàng)投資以及在人工智能和科技領(lǐng)域的其他投資都獲得了豐厚的回報(bào)，但轉(zhuǎn)向擁有一支下限極高的老牌NBA球隊(duì)可能是明智之舉。艾格剛在兩次執(zhí)掌華特迪士尼公司后卸任。
拉普科赫說(shuō)：“與大多數(shù)其他投資相比，NBA擁有更安全、更穩(wěn)定的年度留存收入。你買的是一項(xiàng)穩(wěn)定的資產(chǎn)。15到20年后，湖人依然會(huì)在那里。一家AI公司會(huì)在那里嗎？也許吧。但許多公司來(lái)了又走。我們可以高度肯定，湖人看到不會(huì)倒閉。”
一些認(rèn)為庫(kù)什納和艾格一時(shí)沖動(dòng)而溢價(jià)收購(gòu)的人，指出艾格在2019年為迪士尼贏得了與康卡斯特爭(zhēng)奪21世紀(jì)福克斯的競(jìng)標(biāo)戰(zhàn)。價(jià)格從540億美元飆升至720億美元，迪士尼因此背負(fù)了250億美元的債務(wù)，而且回報(bào)參差不齊。
艾格拒絕承認(rèn)自己頭腦發(fā)熱，他在2024年11月與分析師的電話會(huì)議上堅(jiān)持認(rèn)為，這筆交易中他更看重的是流媒體的視角。他斷言，如果沒(méi)有福克斯龐大的內(nèi)容庫(kù)（包括阿凡達(dá)系列、辛普森一家、FX和國(guó)家地理），迪士尼就不可能成功推出并擴(kuò)大Disney+的規(guī)模。
NBA球隊(duì)的收入不如迪士尼那樣多元化，但聯(lián)盟在2024-25賽季創(chuàng)造了122.5億美元的收入——平均每支球隊(duì)4.08億美元——其中包括在球隊(duì)擁有或運(yùn)營(yíng)的場(chǎng)館舉辦的音樂(lè)會(huì)等活動(dòng)。這些收入從勇士的8.33億美元到灰熊的3.01億美元不等。
但是，NBA球隊(duì)也不存在電影制片廠在流媒體時(shí)代所面臨的一些商業(yè)挑戰(zhàn)。
拉普科赫指出，目前尚不清楚庫(kù)什納和艾格將擁有湖人的多少股份。沃爾特的多數(shù)股權(quán)份額尚未公開(kāi)披露。
無(wú)論少數(shù)股東作何決定，都不會(huì)影響沃爾特多數(shù)股權(quán)的出售，拉普科赫說(shuō)。他的公司為50多支職業(yè)體育球隊(duì)提供了估值服務(wù)和運(yùn)營(yíng)咨詢。假設(shè)他們得到了NBA理事會(huì)的批準(zhǔn)，艾格和庫(kù)什納將擁有湖人。
拉普科赫說(shuō)：“鮑勃和約什會(huì)做得非常出色。他們了解洛杉磯，并且他們會(huì)給這支球隊(duì)帶來(lái)全新的面貌。”
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